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中信保诚基金宏观周评:7月关注中报披露对节奏和结构的影响

2022-07-11 13:55:27 今日焦点

  

  上周A股整体震荡,沪深300下跌0.85%,创业板指上涨1.28%。在国内疫情反扑压力下,A股市场释放了一定调整压力。行业轮动较快,成长中的电力设备、军工,及消费板块中偏低位的农业和医药行业涨幅领先。

  国内方面,6月CPI超预期达到2.5%,预计7-9月CPI持续回升,高点或将突破3%,下半年通胀面临能源价格传导、猪周期、低基数等压力,预计货币政策短期也不会过快转向,但总量大幅宽松也面临一定制约,需要兼顾更多因素。此外,7月4-8日连续5日投放30亿7天逆回购,共回笼流动性3850亿,季初市场流动性宽松,央行顺势回收流动性,释放央行主动额外多投放流动性的意愿可能有所下降,但目前阶段并不意味着货币政策转向。海外方面,6月美国新增非农就业人口37.2万,超出市场预期,美国劳动力市场表现依然强劲,或进一步支持美联储在7月份FOMC会议上继续加息75bp。

  展望后市,国内经济仍延续疫后复苏,流动性环境保持宽松,相较海外的通胀压力带来货币政策收紧、经济衰退的担忧,A股或仍将保持韧性。当前国内可能短期没有明显利空,市场可能仍处于反弹区间,结构性机会依然较多,关注7月中报披露期对市场的节奏和结构的影响,以及7月政治局会议对下半年政策框架的定调。中期应关注,一是海外经济下半年经济放缓对国内需求的影响,以及欧债危机等尾部风险;二是国内经济下半年的修复节奏,内生性信用扩张信号的出现。可关注:1)成长中的高景气行业,电动车、绿电产业链;2)疫情后消费复苏:消费、酒店、航空等;3)CPI回升的提价逻辑,如农业、食品饮料等。

  风险提示:

  1)国内疫情反复;2)国内通胀水平超预期;3)海外经济衰退冲击国内需求

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