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民生证券:维持伊泰煤炭推荐评级 煤化业务盈利能力提升

2022-09-09 10:31:34 新闻中心

民生证券:维持伊泰煤炭推荐评级 煤化业务盈利能力提升

  民生证券发布研究报告称,维持伊泰煤炭(03948)“推荐”评级,预计2022-24年实现归母净利润150.36/165.03/180.64亿元人民币(下同),对应EPS为4.62/5.07/5.55元/股。公司煤化一体具备较强的协同优势,且作为内蒙古地区最大的地方煤炭企业,开采成本较低,同时较高的铁路运输能力提供了稳定的煤炭销售渠道。

  煤炭主业方面,受量价大幅上涨的影响,公司主业盈利能力大幅提升,22H1煤炭业务毛利率达44.21%,同比提升10.29pct,运输优势为煤炭运输创造高效率、低成本的储运条件,控股准东铁路、呼准铁路、酸刺沟煤矿铁路专用线3条铁路,同时配有多个大型煤炭发运站、货场和转运站。

  煤化工业务方面,据数据,22H1英国布伦特原油现货价均值为108.09美元/桶,同比增长66.01%。在此背景下,公司煤化工业务产量变化较小,22H1生产各类油品及化工品71.7万吨,同比增长2.86%;但收入达51.06亿元,同比增长65%;同时,公司煤化工业务盈利能力有所提升,22H1毛利率达到27.6%,同比增长11.06pct。

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